Globales Phänomen: Warum gehen Staatsanleihen gerade so steil?

00:00:00: Europa, da gibt es ein bisschen was Positives nach Jahren in dem wir eher schwache Industriedaten gesehen haben.

00:00:06: Ja ich glaube das ist ein Auseinanderlaufen zwischen wirklich was lesen wir in der Presse und was passiert auch ein bisschen in den Industrien?

00:00:12: Grundsätzlich sind die Unternehmensgewinne weiterhin stark in den USA aber auch zunehmend in Europa.

00:00:20: Aber welchen Zins hat's?

00:00:21: kippt der Aktienmarkt?

00:00:23: Irgendwann sagen die Investoren dann natürlich schon auf eine gewisse Art und Weise Stopp jetzt hier erstmal nicht weiter.

00:00:29: Herzlich willkommen zu Märkte und Trends im August.

00:00:34: Mein Name ist Jörg Graf, bei mir ist wie immer Thomas Ott.

00:00:39: Hallo Jörk!

00:00:40: Ich freue mich dabei zu sein.

00:00:51: Die berühmte Sommerruhe am Kapitalmarkt in der theoretischen Veranstaltung mittlerweile US-Arbeitsmarkt, der plötzlich schwächer aussieht eine Inflation die trotzdem nicht weggeht.

00:01:16: Die Anleihen rinditen auf Aufständen wie seit Jahrzehnten nicht wenn wir darüber auf jeden Fall sprechen und Aktie merkt er trotzdem nahe ihren Rekord stehen.

00:01:27: Wie passt das denn alles zusammen?

00:01:29: Jörg vielen Dank für das Intro.

00:01:31: Der August hält sich in dem Sinne trotzdem an eine Tradition, denn sobald wir glauben es gäbe irgendwo ein oder zwei ruhige Wochen passiert dann doch wieder irgendwas.

00:01:42: Die Mischung ist dieses Mal unangenehm.

00:01:44: auch was anderes die Wirtschaft ist nicht schwach genug um wirklich Rezessionsängste hervorzurufen.

00:01:50: gleichzeitig ist die Inflation aber auch nicht niedrig genug dass die Zentralbank die Zinsen senken könnten.

00:01:57: das ergibt auf gewisse Art fast ein gefährliches Gleichgewicht, in dem derzeit schlechte Nachrichten auf der Wachstumsseite vom Markt positiv aufgenommen werden.

00:02:07: Aber es ist halt gefährlich.

00:02:08: sie dürfen nicht zusprachwerden aber sie dürfen auch wieder nicht zu gut werden.

00:02:13: Ich würde vorschlagen dann starten wir mit der Wirtschaft.

00:02:16: In den USA ist das wachstum und zweitem Katal auf analysiert einen Prozent zurückgegangen nach den zwei Komma eins im ersten Quartal.

00:02:24: gleichzeitig waren die Arbeitsmarktberichte nicht mehr so stark.

00:02:29: Sprechen wir da schon über über rezessive Tendenzen?

00:02:32: Nein, denke ich nicht.

00:02:33: Also bei eins Komma fünf Prozent Wachstum über eine Rezession zu sprechen ist für mich deutlich zu früh.

00:02:38: Ich glaube in Europa würden wir über solche wachstums zahlen wirklich jubeln.

00:02:42: das haben wir seit Jahr nicht mehr hier gesehen.

00:02:43: und auch beim arbeitsmarkt in den USA.

00:02:45: die Arbeitsmal Arbeitslosenquote in den us liegt weiter bei vier vier Komma eins Prozent.

00:02:51: Und ja natürlich die wachs zum zahl sieht auf der Nummer erst mal schwächer aus.

00:02:57: aber unterliegenden Faktoren oder Treiber sind eigentlich weiterhin stark, oder sogar vielleicht ein bisschen besser geworden.

00:03:04: Die inländische Nachfrage also Konsum und private Investitionen zum Beispiel sind weiterhin stark und sind gewachsen.

00:03:11: Aber ja wir nehmen ein bisschen den Fuß vom Gas aber wir stehen noch nicht auf der Bremse und reden auch noch nicht über eine Rezession in den USA.

00:03:19: Normalerweise wäre das schwächere Wachstum die klassische Einladung an die amerikanischen Notenbank endlich auch mal Zinsen zu senken, worauf ja der Markt wartet und ich glaube auch Trump irgendwie sehnsüchtig gewartet.

00:03:32: Trotzdem ist von der Leichtung wenig zu spüren.

00:03:35: Ist es diesmal nicht die keine gute Nachricht?

00:03:37: Dass das Wachstum runtergeht und darauf alle ein bisschen gehofft haben eigentlich?

00:03:43: Ich glaub da liegt tatsächlich so ein bisschen das Problem vor allem bei der Inflation weil die Inflations einfach nicht mitspielt.

00:03:49: Die Verbraucherpreise sind zwar Rückläufig, also sie sind von ein bisschen über vier Prozent jetzt auf knapp über drei Prozent gefallen.

00:03:58: Also die Richtung stimmt aber das Niveau ist immer noch zu hoch für die amerikanische Zentralbank.

00:04:03: Und jetzt Anfang August kam auch noch mal ein Energieschock dazu, nach der erneuten Eskalation zwischen den USA und dem Iran.

00:04:10: Ölpreise sind nach oben gegangen bis knapp unter hundert Dollar pro Barrel.

00:04:17: Wir haben im Juni zwar gesagt dass die geopolitischen Risiken sich zu Ende neigen das die Fed darüber vielleicht auch mehr Möglichkeiten bekommt.

00:04:26: Das Bild hat sich seitdem leider nicht so entwickelt, wie wir damals gehofft hatten.

00:04:30: Und darüber ist halt die amerikanische Zentralbank auch in so einer Zwickmühle.

00:04:35: Ölpreis ist ein Thema... Man kann so bisschen Muster vielleicht versuchen zu erkennen.

00:04:44: Kaum es Risiko erledigt also die Iran-Geschichte am Abendabflachen.

00:04:48: zur Letzte Geopolitik ist wieder plötzlich mit voller Wucht zurück.

00:04:52: Ist das Pech?

00:04:53: Oder sind gerade die vermeintlich abgehackten Themen die gefährlichsten, weil sie niemand irgendwie mehr für schon eingepreist hält.

00:05:02: Weil sie keiner mehr auf dem Schirm hat.

00:05:03: Auf einmal kommen sie dann doch wieder so zurück.

00:05:05: Aber

00:05:06: haben wir nicht eigentlich gelernt, dass die Trumpschen Risiko bei Einflussung ein bisschen nicht mit den Marktreiben?

00:05:14: Ja und nein!

00:05:15: Natürlich ist... Wir haben gerade eben einen sehr volatiles Gesamtbild vor allem auch auf dem Energiemarkt Und der geopolitische Risikopfschlag, der baut sich halt gerade eben eher langsamer wider ab, nachdem er eigentlich schon völlig draußen war.

00:05:29: Jetzt kann man wieder rausnehmen.

00:05:32: Die Sache ist der Markt hat einmal geglaubt dass dieses geopolitische Risiko ganz weg ist und wurde dann eines besseren belehrend.

00:05:40: Da muss das wieder einpreisen.

00:05:41: und jetzt ist wahrscheinlich so wir glauben nicht mehr hundertprozentig Trump dass dieses risiko ganz Weg ist und darum wird wahrscheinlich bis Jahresende oder noch für einige Monate einfach einen gewissen Risiko Prämie drinnen bleiben und die Volatilität am Energiemarkt einfach uns begleiten.

00:05:55: Gut, ist natürlich viel Action drin.

00:05:58: Trump-Trotomaner, Iran-Trottin...

00:06:01: Das ist diese Volatilität.

00:06:02: Hab ich's verbündet

00:06:02: ein Gefühl?

00:06:05: Ja.

00:06:06: Die amerikanische Notenbank, da schauen wir noch mal drauf.

00:06:08: Ende Juli hat sie den Leitzins bei bei drei Komma fünf bis drei Kommasiebenfünf belassen, das hatten ihr auch erwartet.

00:06:16: Bemerkenswerter ist doch dass eigentlich gleich Drei Mitglieder erhöhen wollten.

00:06:20: jetzt jenseits'n Ist da Spreckenkraft drin von diesen Gegenstimmen?

00:06:26: Und was passiert jetzt, wenn wir auf Freitag des Meetings in Jackson Hole gucken.

00:06:30: Ja also diese Gegenstimme sind wirklich eigentlich das Interessante.

00:06:34: Es stehen sich so ein bisschen zwei Lager einfach gegenüber.

00:06:38: Auf der einen Seite wird erwartet dass die Fett Oder das eine Lager möchte, dass die Zinsen bis Jahresende und auch fürs nächste Jahr stabil bleiben.

00:06:48: Aber eher vielleicht sinken sogar.

00:06:50: Und das andere Lager – da ist ein bisschen der Markt dabei – erwartet eher zwei Erhöhungen bis Mitte September oder bis September nächsten Jahres.

00:07:02: Es ist wirklich wie sich diese geopolitische Situation entwickelt.

00:07:06: was es langfristig mit dem Ölpreis macht sich für die eine oder andere Seite entscheiden wird.

00:07:13: Jackson Hall am Freitag wird relevant jetzt nicht unbedingt Für was sind die nächsten Schritte der FED, sondern es ist seine erste große Rede als FED-Chef.

00:07:23: Und die Frage ist da wirklich mehr wie geht WASH mit diesem Zielkonflikt um?

00:07:29: Schwächere Arbeitsmarkt aber trotzdem Inflationsrisiken.

00:07:32: er möchte natürlich auch eine Unabhängigkeit der FET kommunizieren Aber will sich natürlich auch gleichzeitig nicht mit Trumps verschärzen.

00:07:38: darum Es wird interessant zu sein wir diesen Balanceakt dann tatsächlich handelt.

00:07:43: Gehen wir mal nach Europa.

00:07:45: Da gibt's ein bisschen etwas Positives Nach Jahren, in denen wir fast irgendwie nur eher schwache Industriedaten gesehen haben und eine entgrenkelnde deutsche Wirtschaft geklagt haben.

00:07:56: Dreht sich das jetzt ein bisschen wirklich oder ist es noch so ein kurzes Strohfeuer?

00:08:01: Indizes, die sind ja doch immer sehr volatil über die Zeit.

00:08:04: Ja so in der Eurozone haben wir jetzt im zweiten Quartal tatsächlich mal Wachstum gesehen.

00:08:09: das ist einfach... Das müssen wir aber positiv jetzt auch mal sagen.

00:08:12: Auch der Einkaufsmanagerindex für die Industrie steht bei fifty-fünfzig Komma eins also einer der höchsten Werte seit seit vier Jahren Wenn ich das jetzt richtig im Kopf habe.

00:08:22: Wir haben uns häufig darüber beschwert, dass die Zahlen hier in Europa schlecht waren.

00:08:25: auch berechtigterweise haben wir uns darüber beschwerd.

00:08:27: Darum müssen wir es jetzt auch mal anerkennen Dass die zahlen gut sind dass sie besser werden.

00:08:32: Es ist noch nicht die vollständige Entwarnung Aber Die hoffnung besteht natürlich dass wir auf diesem trend dass wir Auf diese entwicklung weiter voranschreiten.

00:08:40: Ich muss

00:08:40: einen kurzen exkurs machen.

00:08:42: Einkaufsmannert der indies für die industrie bei fifty-fünfzig eins.

00:08:45: wie geht das zusammen mit den Ich würde es ja fast so sagen Horrornachrichten, die wir in den Medien in Deutschland eigentlich fast nur lesen aktuell.

00:08:53: Ja ich glaube das ist ein Auseinanderlaufen zwischen wirklich was lesen wir in der Presse und was passiert auch ein bisschen in der Industrie natürlich?

00:09:00: Lesen wir an der Pressee zum Beispiel viel über die Automobilindustrie und Zulieferer etc.

00:09:05: Aber Deutschland hat natürlich eine andere Industrie als nur Automobil.

00:09:10: Wir haben natürlich auch noch das Infrastrukturpaket der Bundesregierung.

00:09:14: könnte jetzt wirklich sein, dass man langsam was in der Industrie ankommt.

00:09:17: In der Wirtschaft ankommt und darüber ein bisschen mehr Dynamik sich dann auch entwickelt.

00:09:24: aber ja es ist ein bisschen widersprüchlich zu dem was was in den Headline wirklich in der Presse steht.

00:09:29: Brandbrief an die Bundesregierung von Unternehmen.

00:09:32: Okay wir gehen mal Richtung Aktien.

00:09:36: Wir haben eine ich würde sagen diverse Nachrichtenlage.

00:09:39: wir haben Iran wir haben den Ölpreis wir haben einen schwächeren Arbeitsmarkt den USA durchaus beachtlich steigende Renditen, sprechen wir nachher noch mal drüber.

00:09:48: Würde man eigentlich Aktien eher auf einem vorsichtigeren Fahrt erwarten?

00:09:54: Der Dach steht bei rund neunzehntausendfünfnundern Punkten.

00:09:58: sind die Andige hier viel zu entspannt oder was?

00:10:02: wie ist das zu erklären?

00:10:03: ich glaube man Wir haben es ja davor ein bisschen so thematisiert.

00:10:06: Das ist dieses gefährliche Gleichgewicht, was am Wachstumsfahrt gerade eben ist und es gibt eben auch fundamentale Gründe warum Aktienmärkte dort stehen wo sie aktuell sind.

00:10:17: Grundsätzlich sind die Unternehmensgewinne weiterhin stark in den USA aber auch zunehmend in Europa Und man muss wirklich auch unterscheiden, was sind schlechte Nachrichten?

00:10:28: Was sind geopolitische Risiken und was kann auch wirklich nachhaltig unternehmerische Gewinne beeinflussen oder beschädigen.

00:10:36: Während ein höherer Ölpreis zum Beispiel jetzt negativ ist für vielleicht Fluggesellschaften, ist er eben gut für Energieproduzenten.

00:10:43: Gleichzeitig können die Banken weiterhin profitieren von höheren Zinsen, von der steileren Zinskurve.

00:10:48: Das bewegt natürlich dann den Markt.

00:10:52: Markt bewegt sich nicht immer in die gleiche Richtung, sondern es gibt immer halt den einen oder anderen Bestandsektor.

00:10:58: Das ist ganz gesund!

00:11:00: Dass sich der Fakten fundamental Daten hält?

00:11:02: Genau absolut und aktuell glaube ich ist das was wir auch ein bisschen sehen.

00:11:06: schichten wird zum Beispiel um aus Sektoren die in dem ersten halb Jahr sehr gut gelaufen sind also zB Technologie und schifften.

00:11:14: dass ein bisschen halt den Anderen Sektoren.

00:11:16: und darüber haben wir eine Verbreiterung am Markt, eine Ver breiterung von sektoren die positiv auffallen.

00:11:22: Und das ist eben kein Ausstieg aus Aktien sondern es ist einfach eine Rotation und die kann auch sehr gesund sein.

00:11:27: Treibt Fantasie KI immer noch den Hauptteil?

00:11:31: Also stichwort Nevilia berichtet.

00:11:36: Du weißt... Einzel Titel-Analysen machen wir hier nicht.

00:11:40: Natürlich ist aber trotzdem Video für den Markt diese Woche sehr, sehr wichtig einfach als Seismograph für diesen Investmentzyklus der von den großen Unternehmen wie Microsoft Amazon Alphabet Meter ins Leben gerufen wurde für Rechenzentrum Chips.

00:11:56: Also Techbranche?

00:11:57: Genau für

00:11:57: die Techbranche

00:11:58: und dafür ist es ein sehr wichtiges Event.

00:12:01: darauf warten natürlich auch viele Anleger und da müssen wir dann schauen wie der Ausblick tatsächlich von den Video ist.

00:12:07: und darum, klar wir schauen schon drauf was so ein Unternehmen dann macht.

00:12:12: Kaufe ich jetzt nicht einfach eine Anleihe?

00:12:14: Dreißigjährige Staatsanleihen bei fünf Komma zwei Prozent also Aktienrisiko oder Anlei mit Fünf Komma

00:12:21: Zwei?

00:12:22: Natürlich fünf Kommaa zwei Prozent auf Aufstaatsanleihen.

00:12:24: ist es sehr große oder ist ne gute Rendite Ist natürlich auch ein Problem langfristig für Aktienbewertungen, weil künftige Gewinner natürlich heute weniger damit auch irgendwo wert sind.

00:12:40: Und genau das ist so ein bisschen das Problem was zuletzt die Wachstumsaktien schon hatten.

00:12:44: Ich

00:12:44: kann mich früher erinnern da habe ich immer bei solchen Zahlen Analysen gesehen ab welchem Zinssatz KIP der Aktienmarkt gibt es noch?

00:12:53: Ja natürlich sieht man immer wieder solche Auswertungen.

00:12:56: Historisch muss man aber auch sagen oder ganz ehrlich sein, als Timing jetzt was passiert?

00:13:03: die nächsten ein zwei drei Monate funktionieren solche Analysen eher weniger gut?

00:13:09: Ist Bewertung im Thema in den USA und auch in Europa oder eher nicht?

00:13:15: Bewertungen sind Natürlich schon immer ein Thema und strukturell haben die USA auch einfach höhere Bewertungen als Europa, das liegt aber auch ein bisschen daran wie die Aktienindices zusammengesetzt sind.

00:13:33: Wir haben jetzt gesehen dass viele Bewertung von diesen Tech-Unternehmen tatsächlich nach unten gekommen sind.

00:13:40: Also jetzt nicht mehr bei diesen Höchstständen sind, wo sie wohl mal gesagt wurde wir sind in der Blase.

00:13:45: da sind wir eigentlich auf einem sehr gesunden Level was Bewertungen angeht

00:13:50: Europa USA also nicht als Null-Eins Entscheidung sondern Nehmen wir mal Du dürftest hundert Prozent in Europa und USA investieren.

00:13:59: Wie viel machst du in Europa?

00:14:02: Ich glaube, das ist jetzt schwierig wirklich eine fixe Prozentzahl zu sagen.

00:14:07: aber ich glaube Europa ist ein vollwertiger Baustein für ein Portfolio angekommen.

00:14:11: es ist nicht mehr einfach nur noch dieser Value-Trade sondern also den wir die letzten zehn Jahre irgendwo hatten sondern wir haben hier auch gute Unternehmen.

00:14:21: auch Value in Europa läuft sehr gut eben auch wegen den Zinsen.

00:14:25: Wir haben hier auch eine hohe Dividendenrendite, darum Europa ist in der Bewertung oder im Wert für ein Portfolio höher als noch vor ein paar Jahren?

00:14:33: Also,

00:14:33: sechzig-vierzig, nicht Quatsch!

00:14:35: Okay verstanden also es war die der Baustein Europa jetzt auch

00:14:40: durch

00:14:40: und nicht nur Value.

00:14:42: okay dann gehen wir mal Richtung Anleihen.

00:14:47: Und da hat sich ja im Sommer durchaus ein bisschen was verändert.

00:14:50: Wir hatten es eben schon so ein bisschen erwähnt, die Renditen langlaufen der Staatsanleihen stehen auf dem Level, den wir seit Jahrzehnten nicht gesehen haben.

00:14:57: Wir sprechen immer noch... Wir kommen aus einer sehr, sehr, oder lange Niedrigzinsphase mit Negativzinnen in so einem Teil.

00:15:05: Das ist schon Geschichte-Ja!

00:15:06: Aber jetzt sind wir natürlich auf dem anderen Level und das rund unten im Globus.

00:15:11: Staatsanleihen gelten immer noch als sicherer Hafen vor allem die US Anleihen.

00:15:16: Ich lese gerade sehr viel zu dem Thema Verschuldung, USA sind Staatsanleihen noch der sichere Hafen.

00:15:24: Kommt das irgendwie in zwanken Eingriffe der amerikanischen Notenbank als einigen eine gewisse Entwicklung hatte?

00:15:32: Also ist es so kritisch dass wir kurz davor stehen da könnte was sich etwas Neues zusammenbrauen oder

00:15:39: Also es sind jetzt tatsächlich sehr, sehr viele Themen.

00:15:41: Versuchen wir uns mal nochmal auseinanderzunehmen.

00:15:43: also grundsätzlich ja bei den Anleihen ist in diesem Monat sehr viel passiert Und das ist eine globale Story wirklich gewesen.

00:15:51: In den USA, die dreißigjährigen US-Renditen stehen so hoch wie zuletzt in dem Jahr zwei Tausend Sieben.

00:15:56: Die dreißigerige deutsche Staatsanleihe so hoch als zuletzt im Jahr zweitausend Elf.

00:16:01: Auch im UK, also britische Anleihen, haben wir jetzt diese Heise wieder gesehen.

00:16:10: Und auch im japanischen Markt seit siebenundzwanzig Jahren haben wir diese Zinsniveaus nicht gesehen.

00:16:14: Das ist wirklich überall gleichzeitig ein globales Phänomen, diese lang laufenden steigenden Renditen bei Staatsanleihen.

00:16:22: und natürlich gibt es mehrere Treiber.

00:16:23: zum einen sind die Energiekosten, die wir gerade eben sehen, zum anderen aber haben wir eben auch diese Thematik der Staatsverschuldung, die überall ist und das ist ein Treiber für den langlaufende Staatsanleihen Risiko.

00:16:38: jetzt führt zum Beispiel auch andere Esselklassen, sei es Credit, sei das Aktien.

00:16:44: Aber ist natürlich schon ein bisschen Risikomaß.

00:16:47: wenn Zinsen steigen und die Anlege mehr verlangen dann stellen sie zumindest mal etwas in Frage, Staatsverschuldung USA bei was?

00:16:58: Klar, vor allem dieses Term-Premium.

00:17:00: Der Aufschlag der von Investoren dafür verlangt wird ihr Kapital langfristig anzulegen.

00:17:06: Das war jahrelang eigentlich weg weil die Notenbanken selber wirklich Großkäufer von Staatsanleihen waren.

00:17:13: aber dieser Käufer der lang laufenden Zinsen ist jetzt auf einmal weggefallen und darüber steigen dann hinten raus.

00:17:22: in den USA ist einfach die Verschuldung natürlich auch hoch.

00:17:26: trotz diesem Wirtschaftswach zu machen immer mehr Schuldenaufnahme, mehr Schuldenaufnahme genommen und irgendwann sagen die Investoren dann natürlich schon auf eine gewisse Art und Weise stopp jetzt hier erstmal nicht weiter.

00:17:39: Und da wird es spannend zu sehen wie sich die nächsten Wochen und Monaten entwickeln.

00:17:44: Grundsätzlich sind steigende Zinsen für einen Aktienmarkt nicht ein Dealbreaker.

00:17:51: Es geht wirklich mir darum dass dieser Anstieg graduell oder langsam Sinn macht, was er nicht mag da der Aktienmarkt oder allgemein der Risikomarkt ist.

00:18:04: Wirklich volatile sprunghafte Ereignisse.

00:18:07: Ja jetzt greift ausgerechnet ja noch ein anderer Player in den USA rein beziehungsweise es werden Anleihen zurückgekauft.

00:18:14: und ist das eher einen Risiko Hinweis im Sinne von dass da jetzt irgendwie Anleihen zurück gekauft werden USA?

00:18:21: Oder ist es eher okay, wird genau beobachtet und sie tun was um ruhig reinzukommen?

00:18:27: Ja das ist tatsächlich so eine offene Frage noch die der Marktrade eben versucht zu beantworten.

00:18:32: Grundsätzlich glaube ich ist es aktuell diese Ankündigung vom US-Finanzministerium die Ausgaben für langlaufende Zinsen oder für lang laufende Bonds in den USA bis zu verdoppeln oder mehr zu machen sind Indiz dafür.

00:18:51: der kontinuierliche Anstieg der Zinsen ein Thema fürs Finanzministerium ist und da möchten sie irgendwo einen Riegel vorschieben.

00:18:58: Also es ist im ersten Moment mal eine Kommunikation an den Markt, hey hier sollte irgendwo jetzt mal die Grenze drinnen sein und sollte zur Stabilisierung beitragen.

00:19:08: ich würde es eher mal im ersten moment positiv interpretieren auch für weiß wohl Aktivität rausnehmen sollte.

00:19:14: Die langfristigen Folgen für den Markt darüber diskutieren gerade Investoren.

00:19:19: Die Unternehmensanleihen sind die dann bei sieben Prozent, acht Prozent ums Risiko zu kompensieren?

00:19:25: Wenn jetzt schon die Staatsanleihe bei fünf ist.

00:19:27: Na ja, Unternehmsanlehen sind in dem Sinne schon eigentlich grundsätzlich interessant so lange wir keine Rezession reingehen weil ich einfach noch mal einen sehr stabilen zusätzlichen Ertragstreiber bekomme für mein Portfolio und Unternehmen's Risikoprämien sind zwar gering Aber sind immer noch attraktiv, langfristig für Investoren so lange wir halt keine Rezession sehen.

00:19:52: Kurz zusammengefasst die US-Wirtschaft verliert ein Tempo.

00:19:56: Rezension ist aber nicht Basis-Szenario?

00:19:59: Genau!

00:19:59: So kann man es aber sagen also... Rezession ist vom Markt gerade eben kein Thema.

00:20:04: Wir sind auf einem Wachklicken, aber trotzdem irgendwo unterstützenden Wachstumspfad.

00:20:10: Wir achten darauf dass die Inflation und Inflationserwartungen uns nicht um die Ohren fliegen muss mal salopp zu formulieren, aber solange Inflasion dort bleibt wo sie gerade eben ist wachstum stabil bleibt der Arbeitsmarkt uns nicht weg bricht.

00:20:27: Wir sagen es noch mal, weil es einfach so diametral zu Europa und Deutschland liefern.

00:20:32: Erste bessere Signale ist glaube ich nochmal ganz wichtig zu sagen.

00:20:35: Ja das hast du sehr schön formuliert.

00:20:37: Ja Thomas vielen lieben Dank für die Einschätzung.

00:20:41: Sehr gerne!

00:20:41: Das hat mich wie immer sehr gefreut.

00:20:43: Das war Märkte und Trends im August twenty-sechsundzwanzig.

00:20:46: Vielen Dank fürs Zuhören.

00:20:47: empfehlen Sie uns gerne weiter.

00:20:48: schicken sie uns gerne Feedback an die bekannten Kanäle.

00:20:51: wir hören uns dann eben September.

00:20:53: bis dahin viele Grüße aus München.

00:20:56: Der Märkte- und Trendspotcast der MEAC Munich Ergokapitaler Lagegesellschaft MBH dient Informations- und Marketingzwecken.

00:21:03: Rechtliche Hinweise und weitere Informationen erhalten Sie in der Beschreibung des Podcasts oder im Internet unter www.meac.com.