Krise als Chance: Warum Panik kein guter Investmentplan ist

Ruben: Alles war gut und jetzt dieser Schock. Panik ist selten ein Investmentplan.

Ruben: Die Softwareaktien sind vor allem zu finden in den USA und nicht im Rest der

Ruben: Welt und dementsprechend konnten sich europäische Aktien nochmal besser schlagen.

Ruben: Aber man muss sagen, das kreiert jede Menge Chancen.

Thomas: Wichtig ist es darum, wirklich nicht in Panik zu verfallen und seinem Investmentplan

Thomas: und seiner langfristigen Investmentstrategie treu zu bleiben.

Thomas: Herzlich willkommen zu Märkte und Trends am 3. März 2026.

Thomas: Mein Name ist Thomas Ott und bei mir ist heute mein geschätzter Kollege Ruben

Thomas: Fiebig. Ruben, herzlich willkommen. Ich freue mich sehr, dass du heute da bist.

Ruben: Ja, hallo Thomas. Danke für die Einladung. Lang nicht mehr hier gewesen,

Ruben: aber bei der Sendung, du, da ist einiges, was wir durchkauen müssen.

Thomas: Ja, das stimmt absolut. Wir hatten uns gemeinsam die letzten Tage auf die heutige

Thomas: Folge wirklich schon gut vorbereitet, aber durften dann unser Konzept gestern

Thomas: nochmal komplett neu aufstellen.

Thomas: Für viele Zuhörerinnen und Zuhörer von uns, das passiert uns in der Arbeit zuletzt

Thomas: sehr, sehr häufig und ist von daher wirklich mal eine schöne Anekdote,

Thomas: die wir Ihnen direkt am Anfang mitgeben können. Wir übertragen auf unsere Fonds.

Thomas: Wir stellen unsere Portfolien auf, aber wenn nur ein Zahnrad nicht mehr in das

Thomas: nächste greift, dann startet man in jeder Analyse wieder von vorne,

Thomas: genauso wie für uns hier dieses Mal für den Podcast.

Thomas: Dieses Mal ist es die Eskalation im Nahen Osten und die Angriffe der USA und Israel auf den Iran.

Thomas: Es erinnert ein wenig an den Zwölftageskrieg aus dem Juni im letzten Jahr.

Thomas: Schon damals wurde der Iran attackiert. Die Märkte erholten sich damals aber

Thomas: überraschend schnell davon.

Thomas: Dieses Mal scheint es jedoch eine etwas größer angelegte Operation zu sein.

Thomas: Was ist passiert und was beschäftigt aktuell den Marktruppen?

Thomas: Kannst du uns einmal kurz durchführen?

Ruben: Ja, es erinnert an die Aktionen letzten Jahres, aber doch ist alles wieder anders.

Ruben: Herr Trump sitzt immer noch am Ruder und er ist unberechenbar wie eh und je.

Ruben: Und genau das ist das Problem. Wir haben eine große Unsicherheit. Wie geht es weiter?

Ruben: Die Unsicherheit besteht darin, wie lang geht diese Operation?

Ruben: Man hat gesehen, in Venezuela war das in einer Nacht durch. Das ist es sicherlich nicht.

Ruben: Letztes Jahr im Iran war es auch ein singulärer Angriff. Es war ein klares Ziel.

Ruben: Wir wollen diese Atomanlagen zerstören.

Ruben: Was ist das Ziel eigentlich diesmal? Regime-Change, hat der Mann gesagt.

Ruben: Also man will die Bevölkerung im Iran dazu bringen, an die Macht zu kommen.

Ruben: Das ist wirklich ein Grund. Man weiß es nicht. Also es ist diesmal einfach anders.

Ruben: Washington spricht von einer Aktion, die mehrere Wochen anhalten soll. Also,

Ruben: Solch ein Szenario mögen Investoren gar nicht.

Ruben: Je länger sich diese Situation hinzieht, desto mehr steigt die Unsicherheit

Ruben: für Energiepreise und dadurch auch für Inflation und letztendlich dann auch Wachstum.

Thomas: Ja, das stimmt absolut. Lass uns vielleicht einmal eins nach dem anderen tatsächlich durchgehen.

Thomas: Energiepreise, Inflation, Wachstum, das erinnert so ein wenig auch an die Situation,

Thomas: die wir damals beim Krieg Russland-Ukraine hatten.

Thomas: Was wissen wir heute? Was ist der Stand und was ist noch unklar?

Thomas: Energiepreise sind im ersten Moment erwartungsgemäß, sage ich mal, nach oben gesprungen.

Thomas: Der Ölpreis ist am gestrigen Tag, am Montag um circa 10 Prozent höher geschossen.

Thomas: Heute nochmal kam da ein bisschen was drauf.

Thomas: Brent handelt jetzt bei über 80 Euro und LNG Gas, also Natural Gas,

Thomas: ist sogar um teilweise über 50 Prozent nach oben katapultiert,

Thomas: kann man hier wirklich sagen.

Thomas: Damit ist natürlich schon auch viel Unsicherheit im ersten Moment eingepreist.

Thomas: Für Konsumenten, für Investoren, aber auch Unternehmen stellen sich jetzt aber

Thomas: tatsächlich auch irgendwo andere Fragen aus meiner Sicht.

Thomas: Vor allem ist wirklich diese Sache und du hattest es ja auch schon angesprochen,

Thomas: wie lange bleibt dieser Krieg und vor allem wie lange bleiben wir bei diesen

Thomas: hohen Niveaus bei den Energiepreisen. Das hatten wir eben bei Russland und Ukraine gesehen.

Thomas: Da haben wir gesehen, wir sind lange auf diesen Niveaus geblieben und das war

Thomas: dann irgendwann ein Problem, vor allem für die Realwirtschaft,

Thomas: weil dann zum Beispiel natürlich auch die Inflation ansteigt oder wir eben auch

Thomas: eine Wachstumsreduktion global sehen.

Thomas: So weit sind wir noch nicht, aber das ist wahrscheinlich wirklich aktuell das große Risiko. Genau.

Ruben: Nehmen wir mal einen Schritt zurück. Was macht diese Situation so wichtig für

Ruben: die globale Volkswirtschaft?

Ruben: Es ist vor allem die Straße von Hormuz, die da immer genannt wird.

Ruben: Da fährt jede Menge Öl durch und dementsprechend auch die Auswirkung auf den Ölpreis.

Ruben: Dieses Mal kommt noch dazu, dass der Iran auch ehemalige Verbündete beziehungsweise.

Ruben: Und Staaten angreift, die eigentlich direkt mit dem Konflikt nichts zu tun haben.

Ruben: Nehmen wir die Energieinfrastruktur in den Ländern auch mal in den Fokus,

Ruben: die werden auch beschossen in der ersten Aktion. Und damit hat keiner gerechnet.

Ruben: Zumindest war das kein Diskussionspunkt im ersten Moment.

Ruben: Dieser Schock, okay, der Iran feuert erstmal in der ganzen Region wild herum.

Ruben: Also zum einen die Straße von Hormuz, wo jede Menge Öl durchkommt, womöglich gesperrt.

Ruben: Dann eben auch Schäden an der Energieinfrastruktur.

Ruben: Das spricht alles für einen längeren Energieschock und das wäre gut.

Ruben: Das ist schlecht für Märkte, für die Unsicherheit und die Volatilität bleibt.

Ruben: Also ein kurzfristiger Spike ist ja jederzeit verkraftbar, weil wie gesagt zu

Ruben: Spikes haben wir jedes Jahr mal, einmal kurz, es gibt eine Unsicherheit,

Ruben: es löst sich schnell, aber diesmal weiß man gar nicht, wie kommt man aus der

Ruben: Situation wieder raus und das wird die markttreibenden Events den nächsten Tagen.

Thomas: Ich glaube, das ist wirklich das Wichtige. Also ich glaube, man darf jetzt hier

Thomas: wirklich nicht direkt in Panik verfallen.

Thomas: Man darf nicht wirklich wieder die Schreckgespenster an die Wand malen und von

Thomas: einer Inflationswelle reden.

Thomas: Ja, ich glaube, da muss man wirklich irgendwo aufpassen. Dafür haben wir noch

Thomas: viel zu viel Unsicherheiten.

Thomas: Dafür haben wir noch viel zu viel oder viel zu wenig Wissen,

Thomas: wie die Situation sich weiterentwickelt.

Thomas: Und darum würde ich jetzt sagen, eine Inflationswelle ist nicht zwangsläufig

Thomas: einfach wirklich gegeben. Oder wie siehst du das?

Ruben: Genau, nein. Also die Grundannahme ist, das Event dauert eben diese zwei,

Ruben: drei Wochen, ist dann aber auch vorbei.

Ruben: Es gibt keine großen Schäden in der Energieinfrastruktur, deswegen dieser einmalige

Ruben: Spike ist nicht schlimm. Aber nehmen wir mal einen anderen Event,

Ruben: also wirklich ein anderes Szenario.

Ruben: Der Konflikt dauert jetzt noch wirklich Wochen. Es werden Energieinfrastruktur nachhaltig zerstört.

Ruben: Dann haben wir natürlich nicht nur einen einmaligen Effekt auf den Ölpreis,

Ruben: sondern auch einen nachhaltigen Effekt auf den Ölpreis und auch einen nachhaltigen

Ruben: Effekt womöglich auf den Gaspreis.

Ruben: Weil die Region wird auch immer wichtiger für Europa, aber auch für Japan und

Ruben: andere Gasimporteure als Quelle für Erdgas.

Ruben: Das heißt, wir haben ein höheres Niveau vom Ölpreis und dieses setzt sich dann in Inflation um.

Ruben: Wir alle tanken, wir müssen verschiedene Ölprodukte oder eben Gasprodukte direkt

Ruben: konsumieren, das schlägt direkt auf unsere Inflation nieder und dann gibt es

Ruben: eben diese Zweitrundeneffekte, die wir nur zu gut aus dem Ukraine-Effekt kennen.

Ruben: Irgendwann fangen die Unternehmen an, ihre Preise anzupassen und auch nicht

Ruben: nur Ölprodukte steigen, sondern auch die Produkte,

Ruben: wo Öl ein wichtiger Importfaktor ist, aber auch Löhne müssen steigen und letztendlich

Ruben: dann auch die Zinsen, die Zentralbanken müssen reagieren.

Ruben: Und dementsprechend, ja, das ist das Risikoszenario, aber wir sind da noch nicht.

Ruben: Es gibt noch keine Inflationswelle, wir müssen diese Situation täglich analysieren.

Thomas: Genau, ich glaube, so kann man es wirklich gut zusammenfassen.

Thomas: Ich glaube, das Wichtige ist, aktuell sind wir wirklich noch so ein Niveau,

Thomas: so ein einmaliger Schock, der ist normal, den haben wir, wie du gesagt hast, jedes Jahr.

Thomas: Aber über diese Zweitrundeneffekte, soweit sind wir auf gar keinen Fall aktuell

Thomas: noch oder das ist aktuell auf keinen Fall unser Basisszenario.

Thomas: Aber gut, klar, das schauen wir uns natürlich jeden Tag auch tatsächlich an.

Thomas: Lass uns noch ein paar andere Worte zu anderen Rohstoffen zum Beispiel verlieren.

Thomas: Über Öl haben wir ja schon viel gesprochen, aber für viele Investoren auch aus

Thomas: Portfolios-Stabilisierungsgründen schauen wir uns ja auch regelmäßig zum Beispiel

Thomas: Gold an oder auch den Währungsmarkt.

Thomas: Insbesondere ist ja hier jetzt auch wirklich der US-Dollar dann auch tatsächlich

Thomas: wieder in den Fokus gerückt.

Thomas: Gold hat vor allem zu Jahresbeginn bereits wirklich eine sehr starke Performance gezeigt.

Thomas: Das war vor allem ein bisschen auch von Spekulanten getrieben,

Thomas: auch durch den Silbermarkt getrieben.

Thomas: Heute, die Tage, jetzt aktuell ist es tatsächlich einfach anders.

Thomas: Die Nachfrage ist getrieben vor allem durch die Unsicherheit,

Thomas: dem geopolitischen Risiko und das hat wirklich auch in den Tagen zu diesem Konflikt

Thomas: den Goldpreis auch wirklich dann nochmal stabilisiert und auch nach oben getrieben.

Thomas: Und das streicht auch einfach hier dann wieder ein bisschen die Bedeutung von

Thomas: einer ausgewogenen und gut durchdachten Portfolio-Konstruktion.

Thomas: Der US-Dollar ist bisher im Jahresverlauf eigentlich eher wirklich unter Druck

Thomas: gewesen, auch aufgrund dieser politischen Volatilität weiterhin im Weißen Haus.

Thomas: Aber aktuell sehen wir wirklich wieder vermehrt die Nachfrage nach dem Dollar.

Thomas: In Situationen, wie aktuell steigt der Dollar einfach gerne,

Thomas: dann ist er dieser sogenannte Safe Haven oder dieser sichere Hafen.

Thomas: Und dieser Position kann er gerade eben tatsächlich sehr gut nachkommen.

Thomas: Er ist einfach ein sehr liquides Asset und kann in großen Mengen sehr schnell gehandelt werden.

Thomas: Und das mögen Investoren vor allem in Zeiten von Unsicherheit.

Thomas: Und das hilft gerade eben dem US-Dollar und natürlich dann auch,

Thomas: global breit gestreuten Portfolio und daher eben auch diese positive technische

Thomas: Nachfrage jetzt auch einfach im US-Dollar.

Ruben: Genau. Es ist wirklich erstaunlich, wie gut ein global diversifiziertes Multi-Asset-Portfolio

Ruben: bisher durch diese Krise kommt.

Ruben: Klar, wir wissen nicht, wie es sich entwickelt, aber durch den steigenden US-Dollar,

Ruben: durch steigende Goldpreise, steigende Commodity-Preise sehen wir,

Ruben: dass ein breit diversifiziertes Portfolio sogar am ersten Tag nach dem Einmarsch im Plus schließen kann.

Ruben: Das wird sicherlich nicht so weitergehen, weil es zeigt sich,

Ruben: der Krieg ist nicht in einem Tag vorbei.

Ruben: Die Unsicherheit sickert so langsam durch und die Nerven der Investoren werden

Ruben: im Prinzip durchaus strapaziert.

Ruben: Aber man sieht, Diversifikation zahlt sich einfach aus.

Ruben: Und das ist schön zu sehen, nachdem man in der letzten Krise in der Ukraine

Ruben: eben gesehen hat, da waren wir noch nicht so gut aufgestellt.

Ruben: Da waren Zinsen beim Nullpunkt und ja, Investoren hatten auch nicht so eine

Ruben: gute Diversifikationsmöglichkeit über Gold. Gold hat nicht so stark reagiert.

Ruben: Deswegen erstmal gut, aber es bewegt sich schnell und es ist einfach gut,

Ruben: breit diversifiziert zu sein.

Thomas: Ruben, bevor wir gleich in die Asset-Klassen tatsächlich dann auch nochmal reinsteigen,

Thomas: Zinsen hast du ja auch schon einmal kurz angesprochen gehabt.

Thomas: Lass uns nochmal Mal kurz ansonsten grundsätzlich auf die Wirtschaft,

Thomas: das Fundamentalbild, einen Satz zu verlieren, weil grundsätzlich die fundamentalen

Thomas: Daten sind weiterhin eigentlich gut.

Ruben: Wir waren eigentlich in dem Modus, die Weltwirtschaft wird angetrieben von der

Ruben: USA, da gibt es Steuererleichterungen, da gibt der Staat jede Menge Geld aus,

Ruben: die KI-Unternehmen geben jede Menge Geld aus und diese Investitionen spiegeln

Ruben: sich im soliden Wachstum nicht nur in den USA, sondern auch global wieder.

Ruben: In Europa hatte man eine Hoffnung, dass einfach nach Jahren des schwachen Wachstums

Ruben: endlich das Geld auch von Deutschland im Markt ankommt,

Ruben: die Investitionsmilliarden des Wachstums schützen und dementsprechend auch die

Ruben: Gewinne der Unternehmen steigen.

Ruben: Deswegen alles war gut und jetzt dieser Schock.

Ruben: Geopolitik macht uns ja auch schon zum Anfang des Jahres ein bisschen Probleme.

Ruben: Wir hatten die Diskussion über Grönland, jetzt ist es die Diskussion über den Iran.

Ruben: Iran sicherlich wichtiger von der Signifikanz, aber es zeigt sich, dieses Hin und Her,

Ruben: diese Schocks aus der Geopolitik getrieben haben grundsätzlich kurze Beine und

Ruben: das unterliegende fundamentale Bild ist bisher noch sehr gut.

Ruben: Das heißt, wenn sich das lösen sollte innerhalb von einer Woche,

Ruben: zwei, dann ist es durchaus möglich, dass wir die neuen Allzeithochs in Europa

Ruben: wie auch in den USA sehen könnten.

Ruben: Aber es gibt natürlich jetzt neue Pfade, mehr Volatilität und Portfolios müssen

Ruben: dafür ausgerichtet sein.

Thomas: Ich glaube, das würde ich hundert Prozent unterschreiben. Ich glaube,

Thomas: das Wichtige ist wirklich einfach, die Fundamentaldaten sind wirklich gut und

Thomas: für viele Investoren, genauso wie für uns natürlich auch im täglichen Doing-Gestand.

Thomas: Wieder mal die älteste Weisheit. Ruhe bewahren, auf gar keinen Fall in Panik verfallen.

Thomas: Märkte können viel Volatilität überstehen, aber die Portfolien müssen dafür ausgestattet sein.

Thomas: Und bisher, wie gesagt, fokussieren wir uns noch auf das Fundamentalbild und

Thomas: schauen einfach, wie sich die Situationen nebenher entwickeln.

Thomas: Und da müssen wir uns vielleicht anpassen. Aber Ruben, lass uns dann mal vielleicht

Thomas: zu den ESSEL-Klassen schauen, lass uns mal zu den Aktien wechseln.

Thomas: Natürlich zwei Themen, die ich diskutieren möchte, neben jetzt mal auch dem

Thomas: Iran-Thema, aber vielleicht können wir anfangen damit, zum einen die US-Berichtssaison,

Thomas: eigentlich wieder sehr, sehr positiv,

Thomas: was wir da gesehen haben.

Thomas: Viele Unternehmen haben ihre Ziele übertroffen, berichten und guiden auch sehr gut.

Thomas: Und das andere, du hattest es auch angesprochen, diese Spreizung USA-Europa.

Thomas: Vor allem Europa dieses Jahr, eigentlich ähnlich wie letztes Jahr,

Thomas: mit einer super starken Jahresauftakt-Performance.

Thomas: Wie ordnest du das ein, vor allem jetzt natürlich auch in der Gemengelage,

Thomas: aber erstmal, wie ordnest du die Entwicklung Year-to-Date ein?

Ruben: Ja, Aktien, dafür brenne ich natürlich, da komme ich her.

Ruben: Geopolitik, ja, da sind wir alle, lernen immer neu über den Trump.

Ruben: Da muss man den Analysten teilweise vertrauen, wie das Geschehen zu analysieren

Ruben: ist beim Aktienmarkt, kann man eben.

Ruben: Klaren Zahlen sagen, es sieht gut aus. Unternehmensgewinne steigen im letzten

Ruben: Quartal, aber auch im nächsten Quartal für die Grundgesamtheit der Unternehmen

Ruben: und da dies nicht nur in den USA passiert,

Ruben: sondern global, schaut der Investor,

Ruben: ach der Herr Trump, der ist mir doch so ein bisschen unberechenbar.

Ruben: Aber da war das Thema Diversifikation auch hier das große Thema bei den Aktien.

Ruben: Breitgesteuertes Portfolio, eher weg von dem MSCI World mit einem starken US-Gewicht

Ruben: hin zu Aktien in Europa, Aktien in Japan, aber auch Aktien in Emerging Markets.

Ruben: Denn all diese Regionen haben eine gute Berichtssaison hinter sich und was auch noch dazu kam,

Ruben: war einfach diese große Unsicherheit, die aus dem Thema künstliche Intelligenz kam.

Ruben: Hier hat es Unternehmen unter anderem Anthropic, aber auch OpenAI mit neuen

Ruben: Tools dafür gezeugt, dass jede Menge Volatilität bei den Einzelaktien herrschte

Ruben: und insbesondere der Softwaresektor stark getroffen wurde.

Ruben: Die Softwareaktien sind vor allem zu finden in den USA und nicht im Rest der

Ruben: Welt und dementsprechend konnten sich europäische Aktien nochmal besser schlagen.

Thomas: Ist das dann wirklich auch der Kerngrund für die Spreizung zwischen den USA und Europa?

Thomas: Software, vielleicht reden wir da in einer Sekunde auch nochmal drauf,

Thomas: weil ich glaube, das schauen viele von unseren Zuhörern natürlich auch an.

Thomas: Was ich im ersten Moment aber mitnehme, die Zahlen waren jetzt tatsächlich gut.

Thomas: Gute Zahlen sind auch nötig gewesen, um auch einfach diesen Bewertungen gerecht zu werden.

Thomas: Und natürlich die Volatilität ist jetzt gerade eben ein Problem.

Thomas: Aber diese Spreizung USA, Europa, mehr wirklich so ein Software-AI-Thema?

Ruben: Es sind mehrere Themen, du hast recht, einen Schritt zurück.

Ruben: Es ist zum einen das Thema, was wir auch letztes Jahr eben hatten,

Ruben: Investoren wollen diversifizieren.

Ruben: Jeder erkennt, dass ein Portfolio, was zu 70, 75 Prozent nur aus Aktien in einer

Ruben: Weltregion besteht, wie es beim MSCI World ist, nämlich Aktien USA,

Ruben: ist nicht mehr breit diversifiziert.

Ruben: Wir haben auch gute Unternehmen in Europa, in Japan, in Emerging Markets und

Ruben: die sind eben da nur zu einem kleinen Prozentteil vertreten und das war ein

Ruben: großes Thema letztes Jahr und ist es auch noch dieses Jahr.

Ruben: Und Investoren rebalancieren ihr Portfolio, also Währungs- und Kapitalflüsse

Ruben: ändern sich und dementsprechend hat sich diese Kursperformance aufgetan, weg von USA,

Ruben: rein in Europa, rein in Emerging Markets, rein in Japan.

Ruben: Und dementsprechend die Märkte sind kleiner und dementsprechend die Ausschläge

Ruben: dann auch gleich größer. Das heißt, das ist ein Effekt.

Ruben: Dann haben wir den Effekt, den ich schon angesprochen habe. Dieser Sektormix

Ruben: ist anders USA im Vergleich zum Rest der Welt.

Ruben: Wir haben diese Magnificent Seven, die immer geliefert haben und immer auch

Ruben: den Aktionären sehr freundlicherweise ihre Aktien zurückgekauft haben,

Ruben: sehr viel Geld wieder zurück an die Aktionäre gebracht haben und die haben jetzt

Ruben: einfach gar kein Geld mehr, weil sie alles für ihr Ei investieren müssen und

Ruben: diese Geschäftsmodelle ändern sich und dadurch entsteht eine große Unsicherheit.

Ruben: Und aus diesen Wachstumsaktien ist auf einmal ein großes Fragezeichen geworden.

Ruben: Lohnen sich die Investitionen? Und das hat für Unsicherheit gesorgt und diese

Ruben: Investitionen lösen auch etwas aus, dadurch, dass sie Geld verdienen müssen.

Ruben: Hat man andere Geschäftsmodelle wieder angezweifelt, nämlich von vielen Softwareunternehmen.

Ruben: Ja, wenn AI so stark wird, dann ist vielleicht ein Softwareunternehmen angegriffen,

Ruben: weil irgendwo muss das Geld auch verdient werden und da nimmt man das am besten

Ruben: aus dem Topf, von dem der derzeit sehr viel verdient und das sind einfach Softwareunternehmen.

Thomas: Ja, nee, macht ja auch Sinn. Ich meine, Software hat natürlich früher auch immer

Thomas: diesen riesengroßen Vorteil gehabt.

Thomas: Man hat eine Software einmal geschrieben und dann konnte man sie an den Kunden

Thomas: verkaufen. Im besten Fall sogar noch eine Lizenz einfach. Da hat man monatlich das Geld bekommen.

Thomas: Heutzutage erwartet der Kunde natürlich dann auch, dass in der Software auch

Thomas: eine AI dann irgendwo wiederum verarbeitet ist.

Thomas: Das macht natürlich eine Software dann auch wieder wartungsintensiver,

Thomas: macht das natürlich auch dann Kosten oder die höheren Kosten und das belastet

Thomas: wahrscheinlich dann natürlich auch irgendwo so ein bisschen diese Software-Namen.

Thomas: Heißt nicht, dass Software tot ist, heißt aber einfach, dass sich vielleicht

Thomas: dieses Geschäftsmodell im Software-Bereich so ein bisschen am ändern ist,

Thomas: am adjustieren ist und das hat jetzt vielleicht die ersten Monate den Bereich

Thomas: dann auch so ein bisschen belastet.

Ruben: Genau, da kommen wir zu dem Thema, was wir am Anfang haben. Auch hier,

Ruben: Unsicherheit ist der Performance-Killer.

Ruben: Sobald Investoren einen klaren Investment-Case haben, wissen,

Ruben: hey, hier in Europa, wir haben jetzt stabiles Wachstum, wir sind günstig bewertet,

Ruben: Investoren sind unterinvestiert, weil die sind viel zu stark engagiert in den USA.

Ruben: Das wird. Und das war so ein bisschen diese Story, wie wir in diesen Konflikt

Ruben: in Iran reingelaufen ist. Jetzt kommt auf einmal Unsicherheit.

Ruben: Ja, was ist mit unserem Gas?

Ruben: Ja, schießt es wieder nach oben. Investoren haben einfach noch im Hinterkopf,

Ruben: dass das einfach einen Inflationsschock auslösen kann.

Ruben: Womöglich nicht kommen, aber die Unsicherheit besteht und belastet die Bewertungen

Ruben: am Aktienmarkt und auch hier ist es genauso.

Ruben: Die Unsicherheit steigt und dementsprechend sinken meistens die Aktienkurse

Ruben: und das ist der Haupteffekt im Softwaresektor.

Ruben: Die Unsicherheit steigt einfach unglaublich und im Softwaresektor war es anders als in Europa.

Ruben: Die Bewertungen waren alles andere als günstig, aber man muss sagen,

Ruben: das kreiert jede Menge Chancen.

Ruben: Wir haben ewig gewartet, dass einige der Unternehmen so günstig werden und über

Ruben: mehrere Jahre wird auch hier im Softwarebereich Superinvestments zu finden sein.

Ruben: Man braucht nur Ruhe, keine Panik und eben einen klaren Investmentansatz und

Ruben: dann wird man, wie auch in der Geopolitik,

Ruben: am Aktienmarkt Geld verdienen, weil das Rad dreht sich weiter und Panik ist

Ruben: selten ein Investmentplan.

Thomas: Das sind glaube ich gute Worte. Damit würde ich dann auch den Aktienbereich

Thomas: tatsächlich schließen und dann lass uns nochmal ganz kurz auch auf die Anleihen schauen.

Thomas: Inflation ist natürlich ein Thema, was wir davor schon angesprochen haben und

Thomas: Inflation und Zinsen und damit auch Anleihen hängen natürlich eins zu eins zusammen.

Thomas: Normalerweise sind Anleihen in Stressphasen der klassische Stabilitätsanker für Portfolien.

Thomas: Risiko wird abverkauft, dann nehme ich einen sicheren Hafen,

Thomas: nehme die Staatsanleihen.

Thomas: Funktioniert das dieses Mal auch trotz diesem, ja, ich nenne es jetzt trotzdem

Thomas: mal diesem Inflationsrisiko durch die Energie?

Thomas: Wir haben ja schon das letzte Mal 2022 gesehen, das hat damals nicht so gut funktioniert.

Ruben: Nein, auch dieses Mal wirkt es so, als wäre die Duration, also Anleihen mit

Ruben: längerer Laufzeit kein risikoloser Hafen, sondern erhöhen sogar das Risiko im Portfolio.

Ruben: Denn über den Ölpreisschock sollte er länger andauern, sollten auch Gaspreise

Ruben: länger auf erhöhtem Niveau bleiben, kommt es einfach zu Erstrunden- und Zweitrundeneffekten.

Ruben: Die Zentralbank kann die Zinsen auch in eine schwächere Wirtschaft hinein nicht senken.

Ruben: Und das kommt dann zu einem ungünstigen Niveau, dass eben das lange Ende sogar eher steigt.

Ruben: Weil auch hier die Unsicherheit steigt. Was macht die Inflation?

Ruben: Wie können wir Energiesicherheit darstellen? Was kostet das?

Ruben: Das kann uns noch Probleme bereiten und deswegen eher am kurzen Ende investieren.

Ruben: Wahrscheinlich auch dieses Mal die bessere Idee.

Thomas: Ja, das scheint tatsächlich wieder so ein bisschen die Wiederholung von 2022 zu sein.

Thomas: Also viele dieser Sterne sind natürlich oder erleinen sich wieder.

Thomas: Wir sind noch nicht so weit wie zu der damaligen Zeit. Das, glaube ich,

Thomas: ist auch hier nochmal wirklich wichtig zu betonen.

Thomas: Aber klar, die Risiken bestehen einfach. Wir schauen uns die tagtäglich einfach

Thomas: an, sind hier natürlich auch im regelmäßigen Austausch mit unseren Kollegen,

Thomas: die sich ausschließlich um die Anleihen tatsächlich kümmern,

Thomas: um hier auch wirklich dann die beste Performance für die Portfolien herausholen

Thomas: oder für unsere Investoren herausholen zu können.

Thomas: Ich glaube, Ruben, damit sind wir eigentlich schon wirklich durch mit unserem Gespräch.

Thomas: Wenn ich es noch einmal zusammenfassen kann, für den Moment,

Thomas: wir wissen noch nicht, wie sich die Situation entwickeln wird.

Thomas: Ich freue mich auf jeden Fall, diese Entwicklung begleiten zu dürfen und auch

Thomas: auf die nächsten Aufnahmen hier im Podcast da auch wieder drauf eingehen zu

Thomas: können. Für den Moment wirklich ist es nochmal wichtig zu sagen,

Thomas: Geopolitik ist furchtbar schwer zu prognostizieren.

Thomas: Wir können über Nacht neue Informationen, neue Tweets, neue Aussagen von Donald

Thomas: Trump bekommen und dann ist diese Situation vielleicht auch schon wieder zu Ende.

Thomas: Wichtig ist es darum, wirklich nicht in Panik zu verfallen und seinem Investmentplan

Thomas: und seiner langfristigen Investmentstrategie treu zu bleiben.

Ruben: Genau. Einfach nochmal den Kapitalmarktschart vom letzten Jahr rausholen.

Ruben: Wer durchhält und konsequent investiert, der wird am Jahresende oder mehrere

Ruben: Jahre danach einen soliden Ertrag erwirtschaften. So wird es auch diesmal sein.

Ruben: Ruhe bewahren. Fürs aktive Management sind wir zuständig und ich freue mich

Ruben: drauf, weil aus jeder Krise entstehen neue Chancen.

Thomas: Ruben, vielen Dank für das Gespräch. Ihnen vielen Dank fürs Zuhören.

Thomas: Wir wünschen Ihnen noch einen schönen Tag und viele Grüße aus München.

Ruben: Wiedersehen.